"Финансовая паника" и действия ЦБ России

Банк России продолжит проводить операции, направленные на "снятие угроз финансовой стабильности и финансовой паники" на валютном рынке. Об этом сообщила в интервью ИТАР-ТАСС первый заместитель председателя ЦБ Ксения Юдаева. Она напомнила, что сейчас Центробанк в рамках валютного коридора совершает такие операции на постоянной основе.

- Что сегодня в первую очередь влияет на динамику курса рубля? Можно ли, например, говорить о том, что Центральный банк столкнулся с мощной спекулятивной атакой, как, например, это было в 2008 году?

- То, что сейчас происходит, не имеет ничего общего с 2008 годом. Тогда мы наблюдали взрыв нестабильности в глобальной финансовой системе и глобальный экономический кризис. Эпицентром проблем были развитые страны, прежде всего, США. Сейчас все иначе. В экономиках большинства развитых стран начался рост. Острая фаза кризиса доверия в финансовом секторе преодолена.

Тем не менее, к снижению волатильности рынков это пока не привело. Связано это во многом с тем, что в последние годы центральные банки развитых стран изобрели много антикризисных инструментов. И теперь инвесторы не до конца понимают, как эти антикризисные программы будут сворачиваться, и что в связи с этим будет происходить. А инвесторы часто поддаются стадному инстинкту. И сейчас идет отток средств с развивающихся рынков, к которым относится и Россия.

- На рынке существует мнение, что падение рубля отчасти спровоцировал сам ЦБ, который стал слишком часто повышать границы валютного коридора, чем и вызвал панику.

- Политику валютного коридора мы проводим уже в течение 5 лет. Действуем по правилам, которые определяют объемы интервенций внутри и на границе коридора. Сдвиг коридора происходит после накопления фиксированного объема интервенций – сейчас это 350 млн. долларов США. Когда идет давление на рубль, как это происходило в последнее время, рубль сдвигается в верхние диапазоны коридора или на границу. Согласно правилам, в этих случаях увеличиваются объемы интервенций и, соответственно, частота сдвигов коридора. То есть мы следуем за рынком, но и одновременно сглаживаем рыночные колебания.

- Экономисты считают, что есть и фундаментальные причины происходящего: рост экономики США, сворачивание программы количественного смягчения, спад в российской экономике, сокращение профицита платежного баланса. Иными словами, рынки больше верят в доллар, чем в рубль…

- Рост экономики США и сворачивание программы количественного смягчения действительно повысили интерес инвесторов к этой стране.

Если говорить о рубле в контексте того, какую валюту можно считать твердой, то я бы хотела напомнить о том, что в нашей стране достаточно сильны так называемые фундаментальные факторы, определяющие устойчивость валюты в долгосрочной перспективе. Вы упомянули экономический спад – это не так, российская экономика растет, хоть темп ее роста и снизился, причем примерно в той же пропорции, что и темпы роста некоторых других развивающихся рынков, например, Бразилии или Мексики. Сальдо текущего счета в России хоть и уменьшилось, но остается положительным. Бюджет – сбалансирован. Государственный долг – один из самых низких в мире. По этим последним трем показателям Россия находится в лучшем положении, чем большинство стран с развитыми и развивающимися рынками. Все эти факторы обеспечивают надежность рубля в среднесрочной перспективе.

Традиционная российская проблема – это относительно высокая инфляция. Твердая валюта должна обеспечивать сохранность сбережений и инвестиций, произведенных в этой валюте. И поэтому именно инфляция является сейчас основной заботой Банка России.

Главный вопрос – как происходящие сейчас движения на валютном рынке скажутся на инфляции. Первичные эффекты – незначительные. Да, Россия много импортирует. Но мы импортируем, в том числе, например, из Белоруссии, молочные продукты, одежду из Турции, а турецкая валюта подешевела к доллару больше чем российский рубль.

- И все же исторически люди очень болезненно реагируют на резкие скачки доллара, ожидая резких скачков цен…

- Люди действительно на это так реагируют, они хорошо помнят времена, когда связь между курсом и инфляцией была очень высокой. Сейчас это не так, но память осталась. Именно поэтому мы и не отказываемся от сглаживания резких колебаний курса. Сейчас в рамках валютного коридора мы совершаем операции на постоянной основе. И в дальнейшем будем проводить операции, направленные на снятие угроз для финансовой стабильности, предотвращение финансовой паники.

Надо понимать, что быстро изменить поведение людей не удастся: чтобы переубедить людей надо снизить инфляцию и достаточно долго удерживать ее на низком уровне.

- Центробанки других развивающихся стран уже повысили ставки. От Банка России можно ждать такого же решения?

- Некоторые центробанки подняли ставки для того, чтобы смягчить падение курсов национальных валют. Чаще всего это страны, у которых нет других возможностей для влияния на курс.

В нашем случае решение по ставкам принимается исходя из комплексного анализа ситуации в экономике, на рынке труда, инфляции и инфляционных ожиданий. Колебания курса влияют на цены на отдельные товары и инфляционные ожидания, и мы учтем эти факторы наряду с другими при принятии решений по ставкам.

- Замминистра экономического развития РФ Андрей Клепач сказал в пятницу, что ситуация на валютном рынке может привести к ускорению инфляции. Его прогноз на конец года – 5,2%. Это совпадает с вашими оценками?

- Мы никогда не предсказывали 4,8% как Министерство экономического развития. Наша цель – 5% по итогам года. Лично я думаю, что наша цель будет достигнута.

- Обозначен ли у ЦБ какой-то критический уровень золотовалютных резервов, ниже которого нельзя спускаться?

- В качестве минимального комфортного уровня резервов обычно рассматривается объем, покрывающий трехмесячный импорт или краткосрочные платежи по внешнему долгу, а также уровень денежной базы. Российские резервы сейчас порядка 500 млрд долларов США, что существенно выше всех этих показателей.

- Вы согласны с мнением о том, что проведение Олимпиады в Сочи может способствовать укреплению курса рубля?

Я с удивлением обнаружила, что все это обсуждают так серьезно. Конечно, приедут туристы, а значит, будет дополнительный приток капитала в страну. По балансу текущих операций туризм - это экспорт услуг. Какой-то эффект будет. Но мне кажется, что все обсуждают этот фактор как гораздо более масштабный, чем он есть на самом деле.

/ИТАР-ТАСС/